海外产能规避关税风险

2024年前三季度，公司实现营业总收入340.49亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为31.89亿元，其中，扣除非经常性损益的净利润为25亿元，同比增长16%。

三季度公司实现营收123.90亿元，同比降低1.30%，环比提升0.39%；

实现归母净利润10.51亿元，同比降低17.44%，环比降低1.88%；

实现扣非归母净利润10.01亿元，同比提升11.38%，环比提升25.47%。

盈利能力方面，公司三季度毛利率和净利率分别为19.01%和9.09%，较二季度的15.56%和8.85%均有改善。

2024年前三季度公司储能电池出货35.73GWh，同比增长115.57%，业务增长较快，同时2024年上半年公司储能电芯出货量全球排名第二。

动力业务方面，因部分乘用车大客户车型销量不及预期，电池装机量受到一定影响，呈现波动态势，前三季度公司动力电池出货量20.71GWh，同比增长4.96%。

一、消费电池现金奶牛，年底马来工厂投产贡献更上一层楼

公司锂亚硫酰氯电池、电池电容器（SPC）两项国家级制造业单项冠军产品，持续引领市场。消费类小圆柱电池单月产销量突破1亿只。公司希望能够在2024年实现10亿颗小圆柱电池的出货，同时希望能够超额完成出货目标。

成都工厂现已投产；

马来西亚工厂建设进展顺利，预计2024年底就会投产。公司有信心做到投产即量产，量产即出货。

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未来消费电池增长的动力来自哪里？

A：首先，公司小圆柱电池的产能还在增加；

其次，公司消费锂离子电池的出货型号在向更大容量的电芯去靠拢；

最后，公司消费电池板块持续开拓新增应用场景，如医疗电池市场。

二、储能业务翻倍增长，未来重点看系统产品和大电芯

前三季度，公司储能电池出货量35.73GWh，同比增长115.57%，业务增长势头强劲。根据第三方数据，2024年上半年，公司储能电芯出货量全球排名第二。

公司王牌产品Mr.Big、Mr.Giant相继获取国内外系列认证，客户端、项目端验证有序开展。

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储能行业的价格趋势？

A：从三季度以及近期情况看，就我们目前感受而言，价格是在逐渐趋缓的，在部分场景中，价格可能还有略微回暖。在目前整个行业产销逐渐平衡的背景下，越来越多客户开始关注于储能产品全生命周期性能以及LCOS（Levelized Cost of Storage，储能度电成本，即储能的全生命周期成本即平准化储能成本）等指标。

公司储能电池出货结构中314Ah占比？

A：目前能够看到的趋势是，国内314Ah电芯占比在快速提升，预计明年国内大储会全面转向314Ah；

对于海外市场，预计280Ah和314Ah会共存一段时间，主要是因为产品周期以及客户对280Ah产品的稳定度的认可。

补充：公司目前280Ah和314Ah线可以兼容。

如何看待下一代储能电芯的趋势？

A：对于下一代电芯，肯定首推我们自己的628Ah产品，因为从海外趋势看，越来越多的项目开始走向4小时及以上的长时储能，大铁锂产品实际上就是为这个市场做充分准备。包括国内也开始有越来越多的人对600Ah以上电芯产品的设计做方案探讨。公司的628Ah产品可以说是行业内第一款具备量产能力的大Ah储能产品，契合了市场对长时储能的需求，我们十分看好未来的前景。除大Ah电芯产品外，公司还对配套储能系统产品做了准备。

补充：公司628Ah产品按照计划会在24年底投入量产，25年批量交付。大容量电池产品除电池本身技术进步带来的成本优化外，更大的价值在于系统层面成本节省。从这个角度看，大容量电池产品可以让客户使用过程更加简洁，实现更高的效率。同时，成本端的节省也让大Ah储能电池经济性凸显，盈利能力将提升。

公司储能满产，公司如何应对后续交付瓶颈的问题？

A：2024年公司储能产能大概是50GWh，明年投产大概可以新增20GWh，还能不能有更多的量，就要看公司能找到多少外部的资源。

公司今年12月进行628Ah储能工厂一期项目的投产。对于公司而言，这部分新增产能会是强有力的补充。目前很多客户对大铁锂的技术路线比较感兴趣，也有一些高意向客户提出了非常明确的合作意向。对于市场优质产能的问题，可以明显感觉到越来越多客户关注产品本身性能及中长期的表现，从这个角度说，行业优质产能厂家，目前阶段的产销都是平衡的，优质产能是紧俏的。

同时，公司积极推进全球市场开拓，CLS全球合作经营模式业务开局良好，公司首个CLS模式落地项目ACT公司进展顺利，目前多个项目正处于洽谈阶段，为该模式的发展奠定了良好的基础。

公司对明年储能业务的展望？

A：储能项目都有开发周期，站在现在的时点看，2025年有些需求已经被提前锁定下来，不单单国内是最大的储能市场，海外除欧美市场外，还有新兴市场，包括中东、非洲等，整体讲市场保持相对活跃的态势。

对于公司而言，新的发展机遇在于国内的产业链成熟度逐渐提升，越来越多的国际客户也需要我们提供除电芯以外产品的解决方案，比如直流柜或集装箱。（补充：2024上半年系统产品的占比大概是15%左右。）公司也在根据客户需求积极推进，预期在2025年有相当部分业务升级到更高的交付界面上去。

从上半年储能电池从出货角度看，国内和海外占比大概是7：3，从毛利率来看，海外毛利率比国内高。

国内角度：从国内市场整体容量来看，明年还是会保持增长态势，这其中无论是从装机还是各地建设的规划，尤其前不久内蒙古发布2025年48GWh规划，从顶层设计上讲，预计国内依然保持快速增长。随着新能源发电量和装机占比的提升，能够看到储能逐渐向长时方向发展，储能解决问题的点发生了一些变化，过去以强配为主，现在越来越倾向于使用，国内是不能忽视的市场，快速增长是确定性事件，值得大家重点关注。

海外角度：公司海外业务占比提升，是确定的趋势。海外客户对我们技术确认、产品认证的完成需要时间，公司预计明年相对今年来说海外业务占比会增加，提升幅度在2026年会更加明显。大家以为的海外业务毛利率很高，其实是因为今年处在特殊的时间节点，供应链成本下降带来采购成本的下降，但是项目的价格是提前锁定的，这也是大家看到的利润率高的原因，预计明年海外业务的利润率会回到相对合理的水平。

从整体看，全球储能市场保持了快速的增长，根据部分第三方机构的统计，全球储能市场规模未来几年复合增速在35%以上，公司在未来还将努力维持并且进一步拓展现有的市占率及海外市场出货占比。预计未来公司储能整体还将维持35%以上的增速。伴随海外新兴市场储能市场规模的扩大以及公司市场地位的提升，公司有信心保持较高的出货增速，也有信心提升海外占比。2025年动力和储能出货量的整体考核目标是101GWh，预计储能占比更高。

三、动力业务疲弱，未来重点看铁锂车型放量和4680装车

前三季度，动力电池出货量20.71GWh，同比增长4.96%。车市竞争压力不减，因部分乘用车大客户车型销量不及预期，电池装机量受到一定影响。截止第三季度，公司在乘用车领域新增公告的多款配套车型，预计将陆续于第四季度起交货进入市场。并且随着客户产品调整与优化，新上市车型销量表现亮眼，整体需求将进一步释放。

同时公司也在巩固商用车领域的优势，截至第三季度末，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，亿纬锂能商用车电池国内市场份额为13.09%，排名第二，相比于去年同期增长4.69%。

9月，公司携手合作伙伴完成商用车产品开源电池Z系列（长续航产品）装车下线，在新能源重卡市场获得新的突破。

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公司如何看待未来动力业务盈利能力的变化趋势？

A：目前动力情况不理想，研发费用较高，但是产能利用率偏低，动力销售额没有做起来，动力电池盈利在盈亏平衡边缘。随着第四季度乘用车新车型、新客户的交付，四季度有望得到改善。

补充说明：在动力电池方面公司重点布局的4680电池性能和良率已经达到成熟量产的条件。特斯拉4680进展确实不如之前市场预期那么快，但上个月松下宣布4680量产，LG也陆续也开始给特斯拉进行代工路线。特斯拉4680大规模装车将为行业树立示范标杆。亿纬的4680产能24年年底建成20GWh的产能，目前量产产能6-7GWh，公司今年披露大圆柱的意向定点已经获得了486GWh的意向性需求。公司的主要客户，欧洲大客户基本完成了产品的整体验证。估计等到25年可能会有几个GWh的量，等到26年可能有两位数GWh的规模。公司的产能来看，在荆门、成都、沈阳，包括欧洲的匈牙利已经规划了一共超过84GWh的量。荆门23年底就已经6到7GWh了，今年年底会有20GWh的量。成都、沈阳可能会晚一些，匈牙利可能要更晚一些，26年之后才能投产。到欧洲26年新车型上量之后，亿纬锂能有可能在二线中有突围的一个机会。

四、供应链合作稳步推进，构筑坚实成本优势

公司携手供应链合作伙伴共同打造坚实的战略性供应链关系，实现锂电池材料产业链的全面覆盖。合作模式从传统的指导型转变为更加紧密的融合型，已逐步显现出成本效益。

镍钴原料：公司在印度尼西亚投资的红土镍矿湿法冶炼项目已顺利实现投产，每年可生产约12万吨镍金属和约1.5万吨钴金属，旨在打造具有国际竞争力的新能源动力电池镍钴原料生产基地。

磷酸铁锂：公司与德方纳米在云南曲靖合资建设的年产11万吨磷酸铁锂项目已满产且全部产能供应公司。

未来，公司将继续深化产业链合资公司融合协同，不断升级供应链合资公司的成本优势和协同效应，保持公司产品市场竞争力。

五、海外市场多方布局，有效应对关税风险

动力电池部分，公司目前没有直接出口美国的产品，新关税政策对公司没有影响；

非动力电池部分，新关税自2026年开始加征，公司已提前布局马来西亚工厂，规划了消费电池和储能电池产能，预计在2026年可以支持美国当地客户的交付。公司认为，具备海外工厂和产能，从降低关税影响角度，能够增强产品竞争力。

补充：公司在北美推出所谓的CLS合作模式，包括铁锂方形商用车产品。目前规划产能21GWh，预计26年开始建成，亿纬锂能持股10%，目前已经开始收到了CRS技术授权的许可费。

六、研发进展，战略管线扎实推进

固态电池：

固态电池是电池领域重要的研究和发展方向之一。此前公司已做了深入的研究开发工作，并取得良好成果。公司的半固态电池为固液混合的半固态体系，目前已完成了部分产品开发。

基于50Ah软包电池半固态电池，可实现330Wh/Kg的能量密度，循环寿命超过2000次。

在固态电池领域，公司已开展聚合物类固态电池的研究，目前已初步实现了室温下的稳定运行，将在微型电子产品中实现应用。公司计划于2026年取得工艺突破，推出高功率、高环境内耐受性和绝对安全的全固态电池，主要用于混合动力领域；于2028年实现技术突破，推出400Wh/Kg高比能全固态电池。

eVTOL电池：公司在eVTOL电池领域布局较早，已配合国外某企业进行了三年研究工作，目前已经交付了A样产品，并正协助客户获取相关航空体系的认证。此外，公司也已向其他国际客户进行送样。海外eVTOL厂家产品开发的模式一般会在认准了一家方案后，一直延续合作，一起共同成长。

氢能：公司的AEM氢气发生器采用亿纬氢能自主研发的阴离子交换膜（AEM）作为隔膜，采用AEM电解制氢技术，应用场景广泛。应用场景包括科研实验室检测设备、催化加氢反应、燃料电池单池测试、实验室CVD钻石培育等。

备注：本文根据公开资料整理，不保证内容的真实性和完整性。

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